大风险，最后酿成全面性的金融危机。
现实经济生活是千变万化的，数理模型不论多麼精巧庞大，也难以涵盖所有的情况和风险特征，如果过度崇拜数理模型，以若干参数完全描述市场风险的变化，替代理性的市场投资决策，必将导致危机的发生。
近30 年，金融创新的结果是买卖的链条越拉越长，分散的范围越越广，交易完成后，最终的投资者和最初的借款人之间已经相隔万水千山，彼此毫不了解。
例如，引发本轮危机的房屋次贷产品，从最初的房屋抵押贷款到最后的CDO等衍生产品，中间经过借贷、打包、信用增持、评级、销售等繁杂阶段，整个过程设计有数十个不同机构参与，信息不对称的问题非常突出。
投行的奖金激励方式，也极大地助长了高管层的道德风险，为追求高额奖金和红利，无视审慎性要求，盲目创新业务。
其实现在的次贷危机仍未度过危险期，更没有到头，次级贷款的期限大多为30年，而现在距离次级债的发放才刚刚过去5年，米国整个次级债及衍生产品的规模在 12万亿美金，现在仅仅冲销了5000亿美金，还不到二十分之一，不管是次级债规模还是时间跨度上说，都有可能出现危机的进一步延续。
雷曼算是栽到了自己的豪赌上，雷曼兄弟破产的直接原因是次贷危机导致其所持有的金融产品成为坏账，是因为它在次贷产品上赌得太多了，除了赌次贷产品，雷曼还赌信贷违约掉期。
信贷违约掉期，简称CDS，是一种转移定息产品信贷风险的掉期安排，雷曼在CDS上涉及的金额高达8000亿美金。
第581章雷曼兄弟(4/6)