至于整个爆发能维持多久，要看市场和各种政策，以及具体环境。现在还说不好。”
05到07的疯牛市，整个指数从一千多点，涨到六千点。但这整个牛市是分为几个阶段的。
04年以来，盈利和估值均回落，股市经历戴维斯双杀，上证从04年3月份的1741.62下跌到2005年5月份的1060.74，期间上证跌幅高达39%。
拆分来看，市盈率从04年3月份的36.68下降到05年5月份的17.44，降幅高达52.5%，上证A股归母净利累计同比从04年一季度的42.8%下降到05年一季度的5.5%。
寒冬过后，便是暖春。政策层开始吹起了暖风。
标致着一系列政策的推进和经济领先指标的企稳，股市很快感受到了暖意，股市在05年5月份开始见底，并开启了一波小幅的反弹，从5月份低点的1060，反弹至8月份的1162，涨幅为9.6%，同期PE从17.44倍增加到18.52倍，涨幅为6.2%，PB从1.59倍上涨到1.71倍，涨幅为7.5%，可以认为这一阶段的反弹主要为估值修复带动的。
但是此时基本面仍然仍然在筑底，A股归母净利累计同比仍然在下降，加上市场前期一直处于熊市，市场情绪不高，所以反弹过后又在11月份回落到1099点。从05年5月份到05年11月份，这一阶段是牛市的第一阶段，政策有意呵护，提升风险偏好，经济领先指标如M2等企稳，同时国债收益率下降，大类资产比价的角度有利于股市，而股市本身的估值也比较低，从而形成估值修复。
但是
第233章 一如初见(4/6)